|
Mit dem Schlußkurs von 51,11 Euro an der Frankfurter Börse
erreichte die E.ON-Aktie am 10. Januar 2008 ihren Höchststand.
Vorausgegangen war eine überaus expansive Geschäftspolitik,
von der Einverleibung der Ruhrgas (030101)
bis zu Erwerbungen in Großbritannien (021003,
031004, 050909), in
Osteuropa (030709, 040807,
041103, 050614), in
Rußland (060703, 070506,
070906), in Schweden (071010)
sowie Spanien, Italien und Frankreich (070403).
Die Erwerbungen im Ausland verschlangen viele Milliarden. Die Expansion
im Ausland war aber bei weitem nicht so lukrativ wie erwartet. Zum Teil
hinterließ sie in der Konzernbilanz sogar tiefe Löcher (101009).
Deshalb wurde ab 2008 die E.ON-Geschäftstätigkeit vor allem
von Verkäufen geprägt. Der Konzern verkaufte unter anderem
sein deutsches Stromtransportnetz (091101),
die Stadtwerke-Beteiligungstochter Thüga (090811),
das Geschäft in den USA (100401), der
Schweiz (100711) und Bulgarien (111207)
und das britische Strom-Verteilnetz (110308).
Infolge der schwarz-gelben Volte beim Atomausstieg (110601)
sowie wegen des weltweiten Rückgangs der Erdgas-Preise (110708)
rutschte der Kurs der E.ON-Aktie 2011 dauerhaft unter 20 Euro. Sogar
das Ruhrgas-Transportnetz (110806) und eine
der sieben Regionaltöchter (120104) kamen
nun auf die Verkaufsliste. Im April 2012 kostet die E.ON-Aktie etwa
17 Euro. Im Mai sank sie bis auf etwa 15 Euro. |
E.ON wird eine "Europäische Aktiengesellschaft"
Die E.ON-Hauptversammlung beschloß am 3. Mai die Umwandlung der Konzernholding,
die bisher eine Aktiengesellschaft deutschen Rechts ist, in eine "Europäische
Aktiengesellschaft". Die Rechtsform der "Societas Europaea",
abgekürzt SE, gibt es seit Oktober 2004 auf Grundlage einer EU-Verordnung,
die damals in Kraft trat. Neben gewissen Vorteilen bei der grenzüberschreitenden
Geschäftstätigkeit verhilft sie den Unternehmen zu einem internationaleren
Anstrich, als wenn der nationale Ursprung an der Rechtsform erkennbar bliebe.
Das erleichtert Übernahmen in anderen Ländern sowie Geschäftsbeziehungen
mit ausländischen Partnern, die mit der Rechtsform der deutschen AG nicht
so vertraut sind.
 |
Die E.ON-Vorläufer Veba und Viag waren ursprünglich
deutsche Staatskonzerne. Auch nach ihrer Privatisierung verblieben sie
zunächst im Besitz deutscher Aktionäre. Heute gehören zwei
Drittel des E.ON-Kapitals ausländischen Eigentümern. Auch RWE
befindet sich mehrheitlich in ausländischem Besitz. Vattenfall gehört
ohnehin dem schwedischen Staat. Insofern kann von den vier großen
Energiekonzernen lediglich die EnBW – die derzeit zu fast hundert
Prozent der öffentlichen Hand gehört – noch als mehrheitlich
deutsches Unternehmen gelten.
|
Vorstand und Aufsichtsrat hatten den Aktionären die Umwandlung der Konzernholding
in eine SE vorgeschlagen, "um die zunehmende Internationalität von
Mitarbeitern, Kunden und Aktionären jetzt auch in der Rechtsform des Unternehmens
widerzuspiegeln". Von den E.ON-Mitarbeitern, Kunden und Aktionären
komme inzwischen rund die Hälfte nicht aus Deutschland, sondern aus anderen
europäischen Ländern. Zudem ermögliche die neue Rechtsform eine
effizientere Führung des Unternehmens.
Die Hauptversammlung billigte zugleich die neue Satzung mit einer "dualistischen"
Unternehmensführung, die der bisherigen Teilung in ein Leitungs- und ein
Aufsichtsorgan bzw. Vorstand und Aufsichtsrat entspricht. Alternativ könnte
bei der Rechtsform der SE auch ein Verwaltungsrat als einziges Leitungs- und
Kontrollgremium eingeführt werden, der dem angloamerikanischen "Board
of Directors" entspricht. Dieses Modell wird gern von mittelständischen
Unternehmen gewählt, die in mehreren EU-Ländern tätig sind.
Aufsichtsrat wird kleiner und die deutsche Arbeitnehmer-Vertretung schwächer
Die Hauptversammlung wählte ferner die sechs Anteilseignervertreter des
künftigen Aufsichtsrats. An der paritätischen Mitbestimmung, die für
Aktiengesellschaften dieser Größe in Deutschland vorgeschrieben ist,
ändert sich durch die Umwandlung prinzipiell nichts. Sogar bei der Entscheidung
für das "monistische" Modell könnte die Arbeitnehmerseite
dieselbe Beteiligung am Leitungsgremium beanspruchen wie ihr sonst Sitze im
Aufsichtsrat zustehen würden. Die SE ermöglicht aber die Verkleinerung
des Aufsichtsrats von zwanzig auf zwölf Mitglieder. Außerdem verringern
sich infolge der internationalen Besetzung der Arbeitnehmerbank die Einflußmöglichkeiten
der deutschen Konzernbeschäftigten. Eine effektive Mitbestimmung wird dadurch
eher geschwächt als gestärkt. Dies dürfte aber ebenfalls ein
beabsichtigter Effekt sein. Über die konkrete Ausgestaltung der Mitbestimmung
soll in den nächsten sechs Monaten mit Vertretern von Arbeitnehmern aus
allen europäischen Ländern verhandelt werden. Mit dem Wirksamwerden
der Umwandlung und der vollen Funktionsfähigkeit der E.ON SE wird gegen
Jahresende gerechnet. Bis dahin amtiert der Aufsichtsrat in seiner bisherigen
Besetzung weiter.
Bisher hatte der Konzern nur die E.ON Energy Trading, in der er seit 2008 seine
europäischen Handelsaktivitäten bündelt, im Juni 2009 von einer
AG in eine SE umgewandelt. Weitere Beispiele für die Verwendung dieser
Rechtsform sind die REpower Systems SE (110913), die
Solarfirmen Solon SE (111212) und Q-Cells SE (120405)
oder der nach Paris verlagerte Spotmarkt der Energiebörse EEX in Form der
EPEX Spot SE (091209).
Die "Societas Europaea" dient häufig undurchsichtigen
Zwecken
Die Europäische Aktiengesellschaften (SE) werden in den Ländern ins
Handelsregister eingetragen, in denen sie ihren Sitz haben. Ein zentrales Register
gibt es nicht. Anhand der vorgeschriebenen Veröffentlichungen im EU-Amtsblatt
hat das in Brüssel ansässige "European Trade Union Institute"
jedoch eine fortlaufende Übersicht erstellt. Demnach waren zum 1. März
2012 insgesamt 1113 SE in den Mitgliedsländern der EU registriert. Davon
können allerdings nur 210 insoweit als "normale" Unternehmen
gelten, als sie mit Sicherheit über eine Geschäftstätigkeit verfügen
und diese mit mehr als fünf Mitarbeitern betreiben. Der übergroße
Rest hat weniger als sechs Angestellte (103), ist ohne Angestellte geschäftlich
tätig (104), dient als reiner Firmenmantel ohne Aktivität (137) oder
kann mangels ausreichender Informationen nicht klar zugeordnet werden (559).
Zur letzteren Kategorie zählen hauptsächlich 454 tschechische SE.
Überhaupt spielt Tschechien auf diesem Gebiet eine eigenartige Rolle, denn
von den insgesamt 1113 registrierten SE stammen nicht weniger als 676 aus diesem
Land. Das sind 61 Prozent. In Deutschland können dagegen immerhin 95 von
insgesamt 194 registrierten SE als "normale" Unternehmen gelten. Dazu
gehören etwa die Dachgesellschaften von BASF, Allianz, Arag, Bilfinger-Berger,
MAN oder Porsche. Wenn man von den genauso zahlreichen wie undurchsichtigen
SE-Gründungen in Tschechien absieht, neigen demnach deutsche Unternehmen
am ehesten zu dieser Rechtsform.
In den übrigen EU-Ländern ist das Interesse an der "Societas
Europaea" deutlich geringer. Auf die beiden Spitzenreiter Tschechien und
Deutschland folgt die Slowakei mit nominell 44 SE, von denen allerdings nur
zwei mit Sicherheit als "normale" Unternehmen gelten können.
Das entsprechende Ergebnis lautet für die Niederlande 32 (12), Großbritannien
25 (2), Frankreich 23 (12), Luxemburg 23 (5) und für Österreich 18
(8).
